森トラスト・ホテルリート投資法人IPOのBBスタンスとIPO評価

森トラスト・ホテルリート投資法人（3478)IPOのBB（ブックビルディング）が、来週の1月23日から（26日まで）始まります。

森トラスト・ホテルリート投資法人は、今年最初のREIT（リート）IPOで、ブランド力もあります。ただ、REIT（リート）IPOは、昨年から印象が悪くなっているため、あまり積極的にはなれませんね。

森トラスト・ホテルリート投資法人（東証リートIPO）のIPO基本情報

銘柄名	森トラスト・ホテルリート投資法人
コード	3478
主幹事証券	野村証券
幹事証券	みずほ証券ＳＭＢＣ日興証券三菱UFJモルガン・スタンレー証券カブドットコム証券
上場日	2月7日
仮条件決定日	1月20日（133,000円～143,000円に決定）
ブックビルディング期間	1月23日から1月26日まで
公開価格決定日	1月27日（143,000円に決定）
申込期間	1月30日から2月2日まで
公募	0口
売出し	301,000口
OA	15,000口
吸収金額	499億円
想定価格	158,000円
初値価格	145,000円

↑ネットからリートIPOにも申し込めるＳＭＢＣ日興証券↑

森トラスト・ホテルリート投資法人は、高い資産性を有するホテルの開発力及び卓越したホテル運営・マネジメント力の両面から支えられる森トラストグループの品質を「Trust Quality」と位置付け、それが産み出す「Trust Value」を共有するホテルアセットに重点投資しています。

森トラストグループは、森トラスト及び森トラスト・ホテルズ＆リゾーツを中核に、60年以上にわたって、日本の都市部での大型複合開発や主要リゾート地でのホテル開発・運営を手掛けているので、ブランド力に問題は無さそうです。

森トラスト・ホテルリート投資法人IPOのポートフォリオ

（※画像クリックで拡大）

森トラスト・ホテルリート投資法人IPOの平均鑑定NOI利回りは、4.3%とまずまずの数値になっています。また、投資物件が都心の一等地に立地しているのはプラス要素ですね。

森トラスト・ホテルリート投資法人は、ブランド力があって立地も良いので、個人的にはそれほど印象は悪くありません。また、REIT（リート）指数がやや回復しているのも好材料です。

しかし、REIT（リート）IPOは昨年から低迷しており、格付けも付与されていないので、やはりやや厳しそうです。

よって、森トラスト・ホテルリート投資法人のIPO評価は、Cが妥当だと考えています。森トラスト・ホテルリート投資法人IPOは、公開価格付近で初値形成すると予想していますが、公開価格を割れる可能性もあるため、無理して参加する必要は無いと思います。

森トラスト・ホテルリート投資法人IPOのBB（ブックビルディング）は、一定期間の保有も視野に入れて、消極的に参加する予定です。

ちなみに、森トラスト・ホテルリート投資法人IPOにネットから申し込めるのは、みずほ証券、ＳＭＢＣ日興証券、三菱UFJモルガン・スタンレー証券、カブドットコム証券の4社です。