HeartseedのIPO評価とBBスタンス！慶応大発のバイオベンチャー

Heartseed（219A）IPOのBB（ブックビルディング）が、今週末の7月12日からスタートします。

Heartseed（ハートシード）はiPS細胞を用いた心不全治療の実用化に取り組んでいる慶応義塾大学発のバイオベンチャーです。

Heartseedは赤字のバイオベンチャーなので、地合いに左右されそうですね。

Heartseed（東証グロースIPO）のIPO基本情報

銘柄名	Heartseed
コード	219A（医薬品）
主幹事証券	SMBC日興証券
幹事証券（委託含む）	SBI証券野村證券楽天証券松井証券マネックス証券極東証券
上場日	7月30日
仮条件決定日	7月11日（1,110円～1,160円に決定）
ブックビルディング期間	7月12日から7月19日まで
公開価格決定日	7月22日（1,160円に決定）
申込期間	7月23日から7月26日まで
公募	1,801,700株（国内：1,413,700株海外：388,000株）
売出し	0株
OA	270,200株
吸収金額	23億円（国内：18.7億円海外：4.3億円）
時価総額	244.2億円
想定価格	1,110円→公開価格：1,160円
初値価格	1,548円

Heartseed（219A）IPOの事業内容

Heartseed（ハートシード）はiPS細胞から心筋細胞を作製し、それを凝集させた微小組織（心筋球）として重症心不全の患者さんに移植をする「心筋再生医療」の確立を目指して事業を行っています。

Heartseedは重症心不全の中でも特に収縮不全の重症心不全を対象に、他家iPS細胞由来心筋球による治療法の開発を進めています。

Heartseed（219A）IPOの臨床開発パイプライン

Heartseedは他家iPS細胞由来心筋球による心筋再生医療の海外展開を視野に入れ、2021年5月に、デンマークに本社を置くグローバル大手製薬企業であるノボノルディスクエー・エスと、全世界を対象とする独占的技術提携・ライセンス契約を締結しています。

本契約は、HS-001やHS-005を含む他家iPS細胞由来心筋球（細胞株、投与方法、適応症は問わない）の日本以外の全世界における臨床開発・製造・販売権をノボノルディスクエー・エスへと付与する一方、国内ではHeartseedが製造販売権を保持して、両者共同で商業化し、日本国内事業に関する収益を50：50にてプロフィットシェアする事業提携スキームとなっています。

Heartseed（219A）IPOの事業系統図

IPOによる手取金の使途

心筋再生医療の実現に向けてメインパイプラインであるHS-001（開胸による治療プログラム、詳細は後述）やHS-005（カテーテル投与による治療プログラム、詳細は後述）、及び次世代パイプラインに関する研究開発費や一般管理費

Heartseed（219A）IPOの業績

（※画像クリックで拡大）

Heartseedの売上は減少していて、利益も連続赤字というのは気掛かりですね。

HeartseedのIPO評価

Heartseedはそれなりの規模（吸収金額23億円）ですが、売出し株ゼロの公募株のみというのは好印象です。

また、Heartseedは欧州及びアジアを中心とする海外市場（米国およびカナダを除く）への販売や計3億円の親引けも予定されているため、規模は今より縮小されそうです。

ただ、VC（ベンチャーキャピタル）の保有株が非常に多く、公開価格の1.5倍でロックアップが解除されるのは懸念材料です。

さらに、iPS細胞による心筋再生医療には社会的意義を感じますが、業績は大幅な連続赤字なので、赤字のバイオベンチャーということでも警戒されるかもしれません。

よって、HeartseedのIPO評価はDが妥当だと考えています。Heartseed（219A）IPOは公開価格を目途に初値形成すると予想しています。

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Heartseed（219A）IPOの初値予想

Heartseed（219A）IPOの初値予想は、仮条件決定後（7月11日以降）に追記させていただきます。

1,260円（想定価格比：+150円）

Heartseed（219A）IPOのBB（ブックビルディング）スタンス

Heartseed（219A）IPOのBB（ブックビルディング）は検討中です。ただし、SBI証券はIPOチャレンジポイント狙いで必ず申し込みます。

Heartseed（219A）IPOのBB（ブックビルディング）スタンス
SMBC日興証券（主幹事）	BB検討中
SBI証券	BB参加
野村證券	BB検討中
楽天証券	BB検討中
松井証券	BB検討中
マネックス証券	BB検討中
極東証券	口座なし