山忠IPOのBBスタンスとIPO評価！不動産関連IPO｜IPO初値予想・公開株数・幹事・需給分析

山忠（391A）IPOのBB（ブックビルディング）が、翌週の7月11日からスタートします。

山忠は「提案できる不動産会社」の実現を目指して、不動産の企画・開発・販売や不動産の賃貸及び管理などの不動産事業を展開しています。

山忠は7月最後のIPOで、今のところその後のIPOも新規承認されていないので、日程には恵まれていますね。

山忠（名証メインIPO）のIPO基本情報

銘柄名	山忠
コード	391A（不動産業）
主幹事証券	アイザワ証券
幹事証券（委託含む）	SBI証券 SMBC日興証券東海東京証券岡三証券安藤証券楽天証券松井証券岩井コスモ証券水戸証券丸三証券マネックス証券極東証券あかつき証券岡三オンライン
上場日	7月29日
仮条件決定日	7月9日（2,520円～2,600円に決定）
ブックビルディング期間	7月11日から7月17日まで
公開価格決定日	7月18日（2,600円に決定）
申込期間	7月22日から7月25日まで
公募	150,000株
売出し	40,000株
OA	0株
吸収金額	4.9億円
時価総額	32.1億円
想定価格	2,600円→公開価格：2,600円
初値価格	2,600円

山忠は愛知県を中心に不動産事業として、インベストメント事業、ソリューション事業、マネジメント事業、レンタル事業、ビジネスホテル事業を展開しています。

インベストメント事業では、不動産業者や一般個人から土地を仕入れ、1Kタイプの都市型分譲マンション（ブランド名：パルティール、プログレッソ）の企画・開発を行い、主として不動産業者に販売しています。

また、都市型商業ビル（ブランド名：アストラーレ）の企画・開発、販売も行っています。

ソリューション事業では、インベストメント事業と共同でLDKタイプの都市型分譲マンション（ブランド名：パルティール）の企画・開発を行い、主として単身・DINKs層などの一般個人等に販売しています。

マネジメント事業では、主に開発セグメントが販売した都市型分譲マンションの不動産オーナーから委託を受け、借主募集、賃料・共益費等の請求・回収、建物のメンテナンスなどの不動産管理業務をサポートしています。

また、用途の異なる各種不動産を自社で保有し、テナントオフィス、ビジネスホテル、居住用マンション等として企業や一般個人に賃貸を行っています（主なブランド名：アストラーレ）。さらに、屋内型レンタルトランクルームの運営（ブランド名：Goodストレージ）も行っています。

レンタル事業では、貸会議室（ブランド名：タイムオフィス）を名古屋市内で1店舗運営しています。また、レンタルオフィス（ブランド名：オフィスプラス）を名古屋市内で2店舗運営しています。

ビジネスホテル事業では、ビジネスホテル（ブランド名：ジャストイン）を愛知県内及び三重県内で3店舗運営しています。

山忠IPOの事業系統図

（※画像クリックで拡大）

山忠IPOの業績は概ね堅調に推移しているようです。

山忠は小型（吸収金額4.9億円）ですが、流動性の乏しい地方市場（名証メイン）への新規上場なので、額面通りに受け取ることはできません。

ただ、VC（ベンチャーキャピタル）は見当たらず、上位株主に価格による解除条項なしで180日間のロックアップがかかっているのもプラス要素です。

しかし、不動産事業はIPOで人気化しにくく、主幹事がマイナーなアイザワ証券というのも気になります。

よって、山忠のIPO評価はCが妥当だと考えています。山忠IPOは公開価格を目途に初値形成すると予想しています。

山忠IPOの初値予想は、仮条件決定後（7月9日以降）に追記させていただきます。

2,600円（想定価格比：±0円）

山忠IPOのBB（ブックビルディング）は検討中です。ただし、SBI証券はIPOチャレンジポイント狙いで申し込みます。