西部技研IPOのBBスタンスとIPO評価！環境保全機器IPO | IPO初値予想 IPO株ビギナーの投資日誌

西部技研（6223）IPOのBB（ブックビルディング）が、来週の9月19日から始まります。

西部技研はハニカム成形の技術力をもとに、デシカント除湿機やVOC濃縮装置などを製造・販売しています。

西部技研はニッポンインシュアとの同時上場で規模も大きいため、需給面に不安がありますね。

西部技研（東証スタンダードIPO）のIPO基本情報

銘柄名	西部技研
コード	6223（機械）
主幹事証券	SMBC日興証券
幹事証券（委託含む）	野村證券 FFG証券みずほ証券三菱FJモルガン・スタンレー証券 auカブコム証券
上場日	10月3日
仮条件決定日	9月15日（2,500円～2,600円に決定）
ブックビルディング期間	9月19日から9月22日
公開価格決定日	9月25日（2,600円に決定）
申込期間	9月26日から9月29日まで
公募	1,930,000株（新株式発行：500,000株自己株式の処分：1,430,000株）（国内：528,500株海外：1,401,500株）
売出し	3,340,700株（国内：914,900株海外：2,425,800株）
OA	790,600株
吸収金額	197億円（国内：72.6億円海外：124.4億円）
時価総額	666.3億円
想定価格	3,250円→公開価格：2,600円
初値価格	2,687円

西部技研は自社と連結子会社9社の計10社で構成されており、設立当時より培ってきたハニカム加工技術の強みを活かしながら、デシカント除湿機やVOC濃縮装置等の製造、販売、据付工事等のサービスを展開しています。

デシカント式除湿機は、シリカゲルやゼオライト等の吸着材を用いてハニカム内部に湿気を吸着させて空気を除湿するので、空気を冷却する必要がないため、低温時や空気中に水分が少ない低露点環境においても、効率的に除湿することができます。

VOC濃縮装置は、塗料から発生する大気汚染の原因となるベンゼンやトルエン等を総称した揮発性有機化合物（VOC）を選択的にVOC濃縮ロータに吸着させて排出ガスを浄化する、環境保全に貢献する装置です。

西部技研は国内5箇所に営業拠点を置き、国内市場の開拓、販売拡大に努めています。海外では、スウェーデン、アメリカ、中国、ポーランド、アフリカ、韓国等の各子会社との緊密な連携のもと、ヨーロッパ、アメリカ、アジアをはじめ、約50ヵ国にその販売網を広げ、グローバルな販売体制を構築しています。

西部技研の製品別売上高構成比

（※画像クリックで拡大）

西部技研IPOの業績は単体で見ると横ばいですが、連結で見ると堅調に推移しているようです。

西部技研は欧州及びアジアを中心とする海外市場（米国及びカナダを除く）への販売も予定されていますが、それにしても規模（吸収金額197億円）が大きく、ニッポンインシュアとの同時上場にもなるため、資金分散の影響を受けると思います。

また、VC（ベンチャーキャピタル）の保有株が見当たらないのはプラス要素ですが、売出株の多さも気になります。

さらに、西部技研の技術力は高そうで、SDGsというテーマ性もありますが、それでも全体的には地味な印象は否めません。

よって、西部技研のIPO評価はDが妥当だと考えています。西部技研IPOは地合いに左右されそうですが、初値が公開価格を割れる可能性もありそうです。

西部技研IPOの初値予想は、仮条件決定後（9月15日以降）に追記させていただきます。

2,600円（想定価格比：-650円）

（※大手予想会社の初値予想：3,350円～3,700円）

（※大手予想会社の初値予想：2,600円～2,900円）

西部技研IPOのBB（ブックビルディング）は、今のところ見送るつもりです。SBI証券が珍しく幹事団入りしていないので、完全スルーになりそうです。